我們最近對多家整車廠商、電池及電池材料生產企業進行了實地調研，并與國內外技術專家就車用動力蓄電池行業的發展進行了深入探討。

　　投資要點

　　在我們3月20日新能源汽車行業的深度報告中判斷：全球流動性的釋放、中國的戰略儲備以及OPEC的減產將推高原油價格至60-80美元，均衡價格在70美元左右。目前油價已經達到這一目標位，短期內我們認為原油價格存在一定回調要求，短期能將拖累新能源汽車行業的表現。

　　日本是目前國際上車用動力蓄電池研究和應用最先進的國家，目前日本主要的汽車和電池企業紛紛投資建設車載鋰離子動力電池生產線，集中在2010-2011年投產。日本富士經濟認為，鋰離子電池將在2011開始逐步取代鎳氫電池，鋰離子電池作為未來的主流技術路線不容置疑。目前A股中的中炬高新(10.63,-0.09,-0.84%)(600872)將在2010和2011分別對其鎳氫電池生產線進行擴產，我們認為其未來面臨較大投資回收風險。

　　目前市場上主要將鋰離子電池與新能源汽車行業聯系在一起，我們認為鋰離子電池作為太陽能和風力發電的儲能裝置具有巨大的潛在市場，目前杉杉股份(13.70,-0.42,-2.97%)(600884)、比亞迪(HK1211)和美國的A123已經在這一領域展開了研究。

　　目前國內車用鋰離子電池組生產企業大部分產品難以達到整車廠商要求，并且由于電控系統相關技術的缺失導致國內企業難以與國外廠商競爭。中國企業在資源和材料技術上在全球產業鏈分布上具有比較優勢，因此我們認為，投資鋰離子電池材料企業是目前的最佳策略。

　　目前A股中涉及鋰離子電池材料生產的公司主要是杉杉股份(600884)和中國寶安(11.39,-0.39,-3.31%)(000009)。我們在產業鏈、產品和客戶體系三個方面對兩家公司進行對比，我們認為杉杉股份具有核心競爭優勢，是鋰離子電池行業投資的首選。

　　國家對新能源汽車行業后續的扶持政策較多，我們認為新能源汽車行業將是貫穿全年的投資主題。