綠色汽車(chē)三種技術(shù)路徑:改進(jìn)現(xiàn)有發(fā)動(dòng)機(jī)和整車(chē)系統(tǒng)的能效,在現(xiàn)有發(fā)動(dòng)機(jī)上使用更清潔的非石油燃料、汽車(chē)電動(dòng)化。

　　各種綠色汽車(chē)技術(shù)將長(zhǎng)期共存、互為補(bǔ)充,綜合考慮技術(shù)成熟度和節(jié)能減排潛力,電動(dòng)汽車(chē)尤其是插電式混和動(dòng)力和純電動(dòng)汽車(chē)很有可能成為中長(zhǎng)期內(nèi)(2015-2030 年)最重要的技術(shù)路徑。

　　鎳氫電池由于技術(shù)成熟和安全性好,是目前混和動(dòng)力汽車(chē)電池的主要選擇,但難以滿足更高電動(dòng)化程度需求;鋰電池是下一代電動(dòng)車(chē)電池的最佳選擇,預(yù)計(jì)未來(lái)3 年左右將替代鎳氫成為電動(dòng)汽車(chē)電池的主流。

　　動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈中,電池成組和關(guān)鍵材料的技術(shù)難度高、盈利空間大,此領(lǐng)域內(nèi)取得技術(shù)突破和領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的廠商將較容易向產(chǎn)業(yè)鏈前、后環(huán)節(jié)整合,成為產(chǎn)業(yè)發(fā)展壯大的最大獲益者。

　　國(guó)內(nèi)企業(yè)在鎳氫動(dòng)力電池市場(chǎng)的“機(jī)會(huì)窗”較小:日本企業(yè)從混和動(dòng)力汽車(chē)到鎳氫動(dòng)力電池已建立絕對(duì)主導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì);鎳氫動(dòng)力電池市場(chǎng)規(guī)模繼續(xù)成長(zhǎng)的時(shí)間窗只有3 年左右;鎳氫電池市場(chǎng)總?cè)萘坑邢?高峰期估計(jì)不會(huì)超過(guò)20 億美元。

　　國(guó)內(nèi)企業(yè)在動(dòng)力鋰電池領(lǐng)域具備趕超機(jī)會(huì):國(guó)內(nèi)已基本具備完整產(chǎn)業(yè)鏈條,現(xiàn)有二次鋰電池市場(chǎng)份額和關(guān)鍵的電池成組技術(shù)并未明顯落后國(guó)外廠商;鋰電池面臨的最大挑戰(zhàn)是降低成本,國(guó)內(nèi)企業(yè)比日、美同行更具優(yōu)勢(shì);國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)汽車(chē)技術(shù)與國(guó)外差距大、資產(chǎn)沉淀少,政府支持電動(dòng)汽車(chē)發(fā)展的動(dòng)力更大。

　　未來(lái) 5 年、10 年左右,電動(dòng)汽車(chē)將推動(dòng)鋰電池市場(chǎng)規(guī)模達(dá)約110、550 億美元規(guī)模,較目前的50 億美元分別成長(zhǎng)120%、1000%,更長(zhǎng)期的發(fā)展將推動(dòng)鋰電池市場(chǎng)規(guī)模進(jìn)入千億美元級(jí)別。

　　投資建議:看好鋰電產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)公司,增持基于對(duì)全球動(dòng)力鋰電池產(chǎn)業(yè)廣闊的成長(zhǎng)空間和國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)具備趕超國(guó)外同行機(jī)會(huì)的判斷,我們看好國(guó)內(nèi)鋰電池產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)公司的長(zhǎng)期投資價(jià)值,給予動(dòng)力電池行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。

　　江蘇國(guó)泰(002091):旗下國(guó)泰華榮是國(guó)內(nèi)電解液龍頭,動(dòng)態(tài)估值不高,鋰電發(fā)展帶來(lái)長(zhǎng)期高速成長(zhǎng)機(jī)會(huì),評(píng)級(jí)“買(mǎi)入”。

　　萬(wàn)向錢(qián)潮(000559):現(xiàn)有汽車(chē)零部件業(yè)務(wù)估值較低,集團(tuán)動(dòng)力電池及電動(dòng)車(chē)業(yè)務(wù)資產(chǎn)未來(lái)可能注入上市公司,評(píng)級(jí)“買(mǎi)入”。

　　杉杉股份(600884):立志打造全球鋰電材料龍頭,可能與汽車(chē)廠商合作生產(chǎn)動(dòng)力電池,短期估值稍高,評(píng)級(jí)“增持”。

　　中國(guó)寶安(000009)、佛塑股份(000973)、中信國(guó)安(000839)等都將從鋰電產(chǎn)業(yè)發(fā)展中獲益,但非電池業(yè)務(wù)規(guī)模大,暫不評(píng)級(jí),建議投資者關(guān)注。中信建投證券有限責(zé)任公司