去年情況

這篇報告里我們回顧了去年的全球光伏市場以及主要光伏企業的產量表現，作為這個熱情迸發的年份的尾聲；2010 年全球新增裝機超過15GW，較上年翻番，全球產量超過27GW，增速也超過百分之百，與2005 年或者2007 年比絲毫不遜色；企業方面，中國制造繼續在電池環節繼續占據領導地位，尚德(STP)、晶澳(JA)、天合(Trina)與英利(YGE)均進入前五，非大陸企業僅美國的FirstSolar 進入前五；從結構方面，晶硅電池仍是絕對主流，占據 86%的市場份額，但以FirstSolar 為代表的薄膜等新的電池形式產能也在不斷增加，尤其CIGS 電池勢頭很猛，值得關注。

預測與近期觀點

我們預計 2011 年全球裝機與產量均會維持高速增長。

裝機方面，我們預計全年將實現22GW 左右，增長47%；但產能釋放更快，目前看來電池領域的產能已經接近 40GW，隨著多晶硅供應量的逐步釋放，產能轉變為產量的速度在加快；隨著產量的釋放和需求增速的下降，近期光伏產業鏈價格整體出現較大幅度的下跌；組件價格方面，歐洲市場典型產品價格已經跌破 1 歐元/w，經銷商庫存壓力也越來越大，銷售疲軟；目前電池環節的加速下跌告一段落，進入緩慢下跌階段，但說止跌還為時尚早，價格仍有下行空間；硅片環節仍在不斷下跌，各主要型號產品的報價比年初最高點下降超過25%，部分產品跌幅接近30%，對相關企業盈利壓力極大；多晶硅目前看來價格盡管也開始下跌，但幅度不大，價格仍然維持相對高位，我們判斷后面將會有較大幅度的下跌，價格傳導將在未來一兩個月內達到多晶硅環節。

政策方面，最近兩個月利好不斷，包括日本核泄露與發改委官員講話，但都屬于長期戰略性利好，對短期產業基本沒有直接刺激，影響的是未來一兩年之后的盈利；
從中期看，這次的價格下跌為光伏上網平價的到來鋪平了道路，我們判斷，這輪價格大跌結束后，中美兩個巨大的市場將會啟動，全球光伏裝機的增速將會以超過目前最樂觀的人的估計，這會是一波巨大的行業機會，但黎明之前的黑暗還是必須要挺過去的；

因此，我們仍然維持去年下半年以來的行業觀點，建議對多晶硅、硅片、電池這三個主要的產業環節保持謹慎，價格下跌尚未結束，對上市公司的盈利壓制也沒有結束；繼續看好不受主流價格下跌影響的子行業，如光伏逆變器、銀漿，建議關注背板和鋼線企業的進展。