格林美是國際上采用廢棄鈷鎳資源生產(chǎn)超細鈷鎳粉體材料的先進企業(yè),是中國規(guī)模最大的采用廢棄資源循環(huán)再造超細鈷鎳粉體的企業(yè)。

公司建立社會集散收購和向企業(yè)收購相結(jié)合的原料采購模式,保證了充足穩(wěn)定的原料供應(yīng)。(1)廢料主要來源為電池行業(yè)、硬質(zhì)合金行業(yè)、冶煉和電鍍行業(yè)邊角料以及居民報廢產(chǎn)品。(2)廢料公式化定價,科學(xué)透明且和金屬價格精密相關(guān)。(3)未來公司廢料回收網(wǎng)還將逐步覆蓋華北、華東和西南,在全國形成五大回收區(qū),目前無錫、江西等地的回收網(wǎng)絡(luò)建設(shè)進展順利。這將能夠保證公司產(chǎn)能建好后有充足的原料供應(yīng)。

格林美生產(chǎn)技術(shù)國內(nèi)領(lǐng)先,在某些領(lǐng)域具有獨占性。公司關(guān)鍵生產(chǎn)技術(shù)包括:廢料的分離提純;失效鈷鎳元素的原生化;超細鈷鎳粉體的制備。

國內(nèi)極少企業(yè)能達到此生產(chǎn)水平。公司采用以高校教授和公司工程師相結(jié)合的產(chǎn)業(yè)技術(shù)開發(fā)模式,擁有裝備先進的研發(fā)實驗室和中試實驗室,保證了公司在國內(nèi)同行業(yè)的技術(shù)領(lǐng)先水平。

公司鈷鎳粉主要供應(yīng)硬質(zhì)合金和電池行業(yè),目前處于供不應(yīng)求狀態(tài)。由于國內(nèi)鈷鎳資源儲量匱乏,球粉生產(chǎn)缺口較大,大部分依賴進口,有較大的不穩(wěn)定性,因此公司產(chǎn)品的市場空間較大。

國家政策鼓勵金屬循環(huán)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。低碳和節(jié)能環(huán)保是我國目前的兩個發(fā)展主題,對此國家出臺很多政策鼓勵相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。表現(xiàn)在公司業(yè)務(wù)上為原材料收購網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)受到當(dāng)?shù)卣�府的支�?為公司提供了原材料保障。

募投項目將使公司產(chǎn)能增長2 倍。公司未來三年計劃增加20000 噸鈷鎳廢棄資源的處理能力,新增2000 噸鈷鎳粉體、600 噸鎳合金和400 噸氧化鋅的生產(chǎn)能力和2000 噸無鉛焊料的生產(chǎn)能力。

目前 A 股市場沒有以廢金屬循環(huán)利用為主業(yè)的企業(yè),因此對格林美的定價我們以三類近似公司為參照,分別是有色板塊中具有較高技術(shù)含量和EPS 的公司,鎳鈷下游新材料公司以及資源循環(huán)再利用公司,再考慮到格林美未來5 年高速穩(wěn)健的成長性,我們認為給公司30-35 倍PE 比較安全和合理,對應(yīng)公司股價為28.5-33.2 元,中值對應(yīng)公司09 到11 年P(guān)E 為50.6、32.5、23.7。由于公司具有低碳、節(jié)能環(huán)保等概念,很契合目前市場熱點,因此上市受資金追捧可能性較大,預(yù)計首日定價區(qū)間為40-50 元。
                                 
                                                                                                                    (編輯：全球電池網(wǎng)）