根據(jù)媒體最新報(bào)道，日本大地震導(dǎo)致多家日本多晶硅供應(yīng)商停產(chǎn)，同時(shí)由于光伏電池出貨量較高，多晶硅供應(yīng)出現(xiàn)緊張，并推高多晶硅價(jià)格。目前太陽(yáng)能級(jí)的多晶硅長(zhǎng)單價(jià)已達(dá)到79美元/公斤；多晶硅現(xiàn)貨市場(chǎng)也在持續(xù)攀高，2010年9月時(shí)，現(xiàn)貨價(jià)約為85美元/公斤，而2011年3月20日時(shí)現(xiàn)貨價(jià)則為93美元/公斤，漲至兩年新高。由于核輻射影響，太陽(yáng)能光伏等可再生能源類公司倍受青睞，多晶硅上市公司是太陽(yáng)能光伏產(chǎn)業(yè)主要上游行業(yè)，其價(jià)格漲跌可以反映太陽(yáng)能光伏行業(yè)的景氣度，而近期多晶硅價(jià)格上漲，就表明了當(dāng)前光伏市場(chǎng)的需求仍在持續(xù)，太陽(yáng)能板塊內(nèi)個(gè)股受到利好。

日本多晶硅產(chǎn)量占全球第三，涉及光伏企業(yè)的信越化學(xué)已停了兩個(gè)工廠，日本SUMCO在山形的工廠和NSTECK等兩家多晶硅企業(yè)也均受到影響停產(chǎn)，而臺(tái)北友達(dá)旗下太陽(yáng)能多晶硅廠M.Setek位于日本仙臺(tái)、相馬的工廠正處于地震重大災(zāi)區(qū)之一，工廠表示恢復(fù)生產(chǎn)的時(shí)間取決于基礎(chǔ)設(shè)施重建情況。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，從中國(guó)對(duì)多晶硅的需求來(lái)看， 2011年一月份中國(guó)進(jìn)口多晶硅5521噸，較2010年同期增長(zhǎng)74.8%。這個(gè)數(shù)據(jù)比上年每月進(jìn)口的平均水平多出40%(近3958噸)，表明了多晶硅在中國(guó)供應(yīng)吃緊的狀況。

信龍數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，二級(jí)市場(chǎng)上，自3月9日大盤達(dá)到近期最高點(diǎn)3012.04開(kāi)始下挫以來(lái)，太陽(yáng)能板塊平均跌幅為4.63%，相對(duì)同期大盤1.15%的跌幅調(diào)整較為充分，目前已呈現(xiàn)反彈趨勢(shì)，截至3月31日收盤，新大新材(300080)、樂(lè)山電力(600644)等多晶硅關(guān)聯(lián)個(gè)股表現(xiàn)活躍，分別上漲3.02%和2.67%。目前我國(guó)多晶硅大廠已結(jié)束冬季檢修期，各大大廠產(chǎn)量陸續(xù)恢復(fù)，下游行業(yè)對(duì)多晶硅需求量的上升將帶給相關(guān)上市公司可觀的估值上升空間。在2011年下半年國(guó)內(nèi)多晶硅產(chǎn)能逐步釋放、意大利電價(jià)補(bǔ)貼削減之前，日本地震導(dǎo)致的多晶硅物料短缺預(yù)計(jì)將繼續(xù)帶動(dòng)多晶硅長(zhǎng)單價(jià)及現(xiàn)貨價(jià)攀升。

多晶硅價(jià)格高漲下的三條投資主線

2011年3月1日，工信部《多晶硅行業(yè)準(zhǔn)入條件》正式落地，對(duì)多晶硅生產(chǎn)企業(yè)在環(huán)保方面提出了很高的要求，2011年將成為多晶硅行業(yè)的洗牌年，中小企業(yè)將受到更多沖擊，而具備良好成本控制能力的龍頭企業(yè)將逐步鞏固行業(yè)地位。

對(duì)于此次日本大地震導(dǎo)致的多晶硅價(jià)格大幅上漲，投資者可從多晶硅產(chǎn)業(yè)鏈中尋找優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股和龍頭股，主要把握以下三條投資主線：一、直接受益于多晶硅價(jià)格上漲的上市公司；二、進(jìn)口替代多晶硅設(shè)備關(guān)聯(lián)上市公司；三、太陽(yáng)能逆變器、切割液等多晶硅產(chǎn)業(yè)類受益公司。

多晶硅價(jià)升直接受益公司掃描

信龍數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，A股市場(chǎng)上，與多晶硅長(zhǎng)單價(jià)及現(xiàn)貨價(jià)上漲直接受益的上市公司主要有南玻A(000012)、樂(lè)山電力(600644)、超日太陽(yáng)(002506)和天威保變(600550)。這4家上市公司中最新毛利率最高的是南玻A(000012)，2010年報(bào)公布銷售毛利率達(dá)36.16%，其他依次為樂(lè)山電力(600644,24.62%)、超日太陽(yáng)(002506,18.89%)和天威保變(600550,16.36%)。

比較典型的是樂(lè)山電力(600644)，公司于2011年3月1日公布年報(bào)，2010年共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.79億元，同比增長(zhǎng)89.78%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)6266.54萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)10.36%。公司控股子公司樂(lè)電天威(占51%股權(quán))年產(chǎn)3000噸的多晶硅項(xiàng)目是公司未來(lái)主要看點(diǎn)。2010年4月子公司樂(lè)電天威硅業(yè)公司的多晶硅項(xiàng)目已轉(zhuǎn)入正式生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，2010年實(shí)現(xiàn)多晶硅銷售收入5.76億元，毛利達(dá)1.14億元，對(duì)凈利潤(rùn)的貢獻(xiàn)十分顯著。目前，多晶硅項(xiàng)目已逐步改變公司原有收入結(jié)構(gòu)，大幅提高公司營(yíng)業(yè)收入，2010年電力和多晶硅收入分別占到營(yíng)業(yè)收入的45%和32.39%，而2009年同期電力收入占營(yíng)業(yè)收入的比重為65.77%。現(xiàn)今國(guó)內(nèi)的多晶硅產(chǎn)量仍然不足以滿足國(guó)內(nèi)組件市場(chǎng)，仍然需要依賴進(jìn)口，日本大地震導(dǎo)致國(guó)內(nèi)多晶硅進(jìn)口上的短缺，對(duì)公司2011年的多晶硅銷售業(yè)務(wù)形成支撐。截至3月31日收盤，該股隨大盤1月25日反彈以來(lái)大漲50.47%，但自3月21日高位20.04元已下挫8.14%，后期可逢低關(guān)注，3月31日該股尾盤表現(xiàn)活躍，收盤時(shí)漲幅達(dá)2.67%。

進(jìn)口替代多晶硅設(shè)備關(guān)聯(lián)公司掃描

信龍數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，根據(jù)主營(yíng)業(yè)務(wù)分析，A股市場(chǎng)上，與進(jìn)口替代相關(guān)聯(lián)的多晶硅設(shè)備制造公司主要有生產(chǎn)多晶硅鑄錠設(shè)備的天龍光電(300029)和精功科技(002006)，生產(chǎn)切割線的恒星科技(002132)，以及生產(chǎn)半導(dǎo)體二極管芯片的蘇州固锝(002079)等個(gè)股。這4家上市公司中最新毛利率最高的是天龍光電(300029)，公司2010年三季度銷售毛利率達(dá)33.96%，其他依次為精功科技(002006,23.54%)、蘇州固锝(002079,17.92%)和恒星科技(002132,13.26%)。

天龍光電(300029)是國(guó)內(nèi)單晶硅鑄錠爐龍頭之一，公司將于4月12日公布2010年業(yè)績(jī)。公司目前已涉足LED產(chǎn)業(yè)鏈中藍(lán)寶石生長(zhǎng)爐的設(shè)計(jì)和制造，在LED裝備領(lǐng)域縱深擴(kuò)展。公司于2011年2月22日公布2010年業(yè)績(jī)快報(bào)，共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.53億元，共實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8395.82萬(wàn)元，分別同比增長(zhǎng)52.71%和22.75%，主要得益于2010年光伏行業(yè)增長(zhǎng)迅速，公司DRF95單晶爐銷售數(shù)量增加，貢獻(xiàn)收入19709萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)447%，公司銷售毛利也增加5498萬(wàn)元，DRF85單晶爐及其他品種銷售毛利增加674萬(wàn)元。2011年正是公司業(yè)績(jī)爆發(fā)時(shí)，目前公司 MOCVD項(xiàng)目研發(fā)進(jìn)展迅速，積極推進(jìn)，預(yù)計(jì)今年年底，明年年初項(xiàng)目會(huì)出樣機(jī)。MOCVD項(xiàng)目作為國(guó)家高端裝備突破項(xiàng)目，得到上海市政府的大力支持。公司未來(lái)或和國(guó)內(nèi)LED生產(chǎn)企業(yè)，如三安光電等進(jìn)行戰(zhàn)略合作，積極推進(jìn)裝備的國(guó)產(chǎn)化。樂(lè)觀估算，公司2011-12年MOCVD產(chǎn)品銷售量分別為4臺(tái)和10臺(tái)，則帶來(lái)銷售收入和凈利潤(rùn)分別為5000萬(wàn)元、1.8億元和2000萬(wàn)元、5000多萬(wàn)元，增厚12-13年每股收益約0.1元和0.29元。該股于2011年2月期間大漲32.72%，但截至3月31日收盤，已自近期最高位38.49元大福下挫18.89%，后期可逢低關(guān)注。同時(shí)，進(jìn)口替代效應(yīng)將帶給公司多晶硅設(shè)備在國(guó)內(nèi)外銷售規(guī)模上的擴(kuò)張。

切割液、太陽(yáng)能逆變器產(chǎn)業(yè)類關(guān)聯(lián)公司掃描

信龍數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，根據(jù)主營(yíng)業(yè)務(wù)分析，A股市場(chǎng)上，多晶硅產(chǎn)業(yè)類關(guān)聯(lián)公司主要有生產(chǎn)切割液的奧克股份(300082)、生產(chǎn)太陽(yáng)能逆變器的科士達(dá)(002518)以及科華恒盛(002335)等個(gè)股。這3家上市公司中毛利率最高的是科華恒盛(002335)，2010年報(bào)公布銷售毛利率為36.81%，與上年同期基本持平，其他依次為科士達(dá)(002518,29.69%)和奧克股份(300082,12.81%)。

科華恒盛(002335)是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的UPS制造企業(yè)，但通過(guò)技術(shù)之間的相關(guān)性，已布局新能源相關(guān)領(lǐng)域光伏逆變器/風(fēng)電變流器等領(lǐng)域。公司于2011年3月11日公布2010年年報(bào)，共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.62億元，同比增長(zhǎng)41.90%，共實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9258.81萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)32.96%。日本地震對(duì)公司在原材料元器件(晶閘管)方面的影響較小，總體來(lái)看，利大于弊，公司備貨期較長(zhǎng)，平均在3-6個(gè)月，具有足夠的冗余對(duì)沖成本短期波動(dòng)。國(guó)內(nèi)逆變器企業(yè)具備成本優(yōu)勢(shì)，目前國(guó)內(nèi)企業(yè)逆變器生產(chǎn)成本約為國(guó)外70%~80%。公司光伏逆變器雖然進(jìn)入較晚，但是依托公司在UPS上積累起來(lái)的技術(shù)能力，渠道和品牌優(yōu)勢(shì)，未來(lái)仍有可能為公司帶來(lái)超預(yù)期的可能。由于下游光伏巨大的市場(chǎng)需求和逆變器進(jìn)口替代的行業(yè)趨勢(shì)，未來(lái)如果能夠在此方面獲得突破，將為公司帶來(lái)新的增長(zhǎng)動(dòng)力。該股于1月25日大盤開(kāi)始反彈以來(lái)大漲30.24%，截至3月31日收盤，但自近期最高位65.46元已下挫13.33%，已具備低估值優(yōu)勢(shì)。