收購(gòu)項(xiàng)目規(guī)模擴(kuò)張超預(yù)期，地方支持力度大。華宇電源目前擁有800 萬(wàn)只電池和1400 萬(wàn)只極板的加工能力，界首市新批給華宇100 畝土地，公司全部用于擴(kuò)充電池極板組裝產(chǎn)能，預(yù)計(jì)明年新廠房建成將使華宇電池產(chǎn)能達(dá)到日產(chǎn)7.5 萬(wàn)只，動(dòng)力電池與極板將實(shí)現(xiàn)1：1 配套，多余產(chǎn)能用于做通訊電池。我們測(cè)算華宇2012 年將實(shí)現(xiàn)15 億元左右銷售收入。

南都電源依托最大鉛循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)園，新動(dòng)力電池航母誕生。華宇電源所在的田營(yíng)工業(yè)園是全國(guó)鉛污染防治和鉛再回收的品牌工業(yè)園，已經(jīng)形成包括鉛精深加工、電池極板加工、電池生產(chǎn)、廢舊電池回收以及再生鉛加工的完整鉛循環(huán)經(jīng)濟(jì)模式，是國(guó)內(nèi)最適合發(fā)展動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)集群的園區(qū)之一。園區(qū)規(guī)劃用地10 億平方米，現(xiàn)在已經(jīng)建成5.2 億平方米，天能、南都等大廠均已進(jìn)駐，形成電池極板產(chǎn)能6200 萬(wàn)套，計(jì)劃2013 年電池極板產(chǎn)能達(dá)到1.5億套。目前界首市現(xiàn)在電池日產(chǎn)能10 萬(wàn)套，還有日產(chǎn)20 萬(wàn)套電池的環(huán)評(píng)指標(biāo)待分配，華宇是目前當(dāng)?shù)刈畲髣?dòng)力電池企業(yè)，有望得到更多政策支持。在目前新批項(xiàng)目困難、鉛指標(biāo)稀缺的情況下，南都華宇電源規(guī)模擴(kuò)張的優(yōu)勢(shì)十分明顯。

通訊電源募投項(xiàng)目產(chǎn)能爬坡，海外市場(chǎng)提供新增長(zhǎng)點(diǎn)。公司募投項(xiàng)目將在今年底達(dá)產(chǎn)，停產(chǎn)的杭州南都也將在年底復(fù)產(chǎn)，公司2012 年通訊電源產(chǎn)能將由210 萬(wàn)KVAh 提高到550 萬(wàn)KVAh。依靠亞太、歐洲、非洲的新增訂單，新增產(chǎn)能有望快速形成銷售。另外，在供貨緊張持續(xù)的情況下，2012 年運(yùn)營(yíng)商的招標(biāo)價(jià)格提升將是大概率事件。

鉛酸電池準(zhǔn)入條例出臺(tái)將成行業(yè)反轉(zhuǎn)催化劑。新的行業(yè)準(zhǔn)入條例有望在企業(yè)規(guī)模、環(huán)保條件等做更嚴(yán)規(guī)定，有望引發(fā)行業(yè)再次整治。此外，在極板加工工藝、外化成等方面的調(diào)整也將對(duì)行業(yè)現(xiàn)有產(chǎn)能產(chǎn)生沖擊。未來(lái)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)十分明顯——市場(chǎng)集中度上升，大廠持續(xù)受益。